2020年下半年，集成灶行業(yè)迎來一波上市潮。10月19日，帥豐電器在上交所鳴鑼;12月3日，億田智能在深交所成功掛牌;12月31日，火星人登陸深交所隆重敲鐘。

　　三家企業(yè)的集中上市，被業(yè)界視為集成灶行業(yè)發(fā)展的里程碑。在其背后，連續(xù)多年高速增長的集成灶行業(yè)，這把火燒得更旺。社會各界矚目，新入局者眾。

　　而今，距離三家企業(yè)集中上市已過兩年。走過疫情陰霾籠罩的這兩年，集成灶上市企業(yè)(含此前上市的浙江美大)近況如何呢?

　　01

　　大盤震蕩，市場格局再分化 

　　2021年和2022年，宏觀大環(huán)境的復(fù)雜性與多變性，奠定了集成灶行業(yè)“震蕩”發(fā)展的大基調(diào)。

　　首先來看2021年，這一年，在我國硬核防疫政策下，經(jīng)濟(jì)迎來一波復(fù)蘇，GDP增長8.1%。在此背景下，集成灶行業(yè)延續(xù)高增態(tài)勢，市場規(guī)模突破250億元大關(guān)，達(dá)到256億，同比增長41%。

　　到了2022年，全國疫情反復(fù)，疊加海外地緣政治沖突、通脹壓力上行，消費信心不足，國民經(jīng)濟(jì)增長放緩，GDP增速3%，遠(yuǎn)低于疫前正常水平。

　　作為家電領(lǐng)域另類般存在的集成灶，也難逃大環(huán)境低壓，不得不面臨增速放緩的陣痛。2022年前三季度，集成灶零售額同比增長5.3%，零售量同比下滑1.9%。

　　俗話說：劊開頑石方知玉，淘盡泥沙始見金。在行業(yè)高速增長的2021年，雨露均沾，每一家集成灶上市企業(yè)均實現(xiàn)了營收與凈利潤的雙增長。但，在行業(yè)陷入低潮的2022年，根據(jù)公開財報數(shù)據(jù)顯示，前三季度僅有億田智能一家實現(xiàn)了營收(同比增19.02%)與凈利潤的雙增長(同比增3.50%)，其他三家其中2家增收不增利，一家營收、利潤雙倒退。

　　從上市企業(yè)之間品牌格局來看，2021年火星人超越浙江美大，行業(yè)營收“一哥”易主;億田智能勢頭強勁，份額進(jìn)一步向其集中，優(yōu)勢差距進(jìn)一步拉大。這一點，從億田市占率的提升上也可見一斑。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，億田線上線下市占在較高基數(shù)的基礎(chǔ)上穩(wěn)步提升，線上、線下分別同比提升2.97%和2.02%。

　　可以說，大盤震蕩，加速尾部企業(yè)出清的同時，優(yōu)化了整個行業(yè)的市場格局。行業(yè)波動洗牌，市場結(jié)構(gòu)分化特征進(jìn)一步凸顯。未來，伴隨后疫情時代行業(yè)加速回暖，新入局者加速“攪局”，以及上市預(yù)備役加速吹響上市號角，集成灶行業(yè)未來品牌梯隊或可能“改朝換代”。

　　02

　　未來競爭，成長性決定后程

　　股神巴菲特認(rèn)為，投資者在選擇股票時，一定要盡量發(fā)掘高成長性股票。而高成長性企業(yè)通常具備三大特征：其一，公司所在賽道處于成長性行業(yè);其二，公司業(yè)績突出，呈現(xiàn)欣欣向榮景象;其三，企業(yè)運營穩(wěn)健的同時，前瞻性布局新的利潤增長點。

　　從此三點來看，首先，2022年盡管集成灶行業(yè)步入增速放緩?fù)ǖ�，零售量出現(xiàn)近年來的罕見首降，但其整體發(fā)展依然跑贏整個廚電、乃至家電大盤。未來一段時期，隨著疫情政策放開，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步回暖，集成灶行業(yè)有望復(fù)蘇，逐步恢復(fù)增長態(tài)勢。毋庸置疑，集成灶仍是一個充滿想象空間的黃金賽道。

　　其次，2022年前三季度，四家集成灶上市企業(yè)營收占集成灶銷售總額的24.79%，而這一數(shù)據(jù)在2021時為26.13%。數(shù)據(jù)表明，在行業(yè)波動洗牌以及競爭進(jìn)一步加劇下，四家集成灶上市企業(yè)市占率正在被稀釋。這背后，不是“一片哀嚎”，億田智能在市場格局分化之下，競爭優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯，2021年以及2022年前三季度，營收與凈利潤增幅位列上市企業(yè)第一，業(yè)績最為突出。

　　此外，在新增長點的布局上，四家上市企業(yè)皆在有序拓展自己的邊界，在集成灶之外開始布局洗碗機(jī)、熱水器、凈水器、嵌入式廚電等第二增長曲線，與此同時，憑借“集成”的天然優(yōu)勢，開啟集成廚房套系化、乃至整體廚房場景解決方案的布局。以億田為例，除了通過開創(chuàng)蒸烤獨立集成灶品類進(jìn)一步鞏固主營品類優(yōu)勢之外，億田推出“集成廚房+高定廚房”雙爆品戰(zhàn)略，布局“億田集成烹洗中心”全新廚房解決方案，以及瞄準(zhǔn)舊改大市場的集成廚電新形態(tài)——億田集成烹飪中心。

　　從數(shù)據(jù)上來看，股票市場反映了這一事實，作為四大上市集成灶企業(yè)高成長性的代表，億田智能市值增長率同比兩年前最高(見下圖)。

　　結(jié)語

　　整體來看，三家集成灶集中上市兩年來，大盤震蕩下，競爭格局已經(jīng)悄然生變。其中，備受看好的億田，表現(xiàn)尤為突出。未來，伴隨疫后復(fù)蘇拐點來臨，以及各方勢力加碼集成灶賽道“攪局”，四家集成灶上市企業(yè)能否一直保持優(yōu)勢?市場結(jié)構(gòu)又將分化呈現(xiàn)何種格局?一切充滿未知數(shù)。