(1)定制家居企業(yè)對(duì)衣柜產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù)升級(jí)，推高了客單價(jià);(2)公司推動(dòng)多品類(lèi)融合銷(xiāo)售，做大客單值;(3)公司強(qiáng)化了線(xiàn)下門(mén)店的引流工作，多渠道引流，促進(jìn)了單店收入的增長(zhǎng)。

　　大宗業(yè)務(wù)方面，2021 年上半年定制家居企業(yè)的大宗業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)43.97 億元，同比增長(zhǎng)83.05%，增長(zhǎng)迅猛。從經(jīng)營(yíng)質(zhì)量來(lái)看，上半年定制家居企業(yè)壓貨比例為22.57%，較2020 年同期上行6.42 個(gè)百分點(diǎn)，壓貨比例略有提升。我們認(rèn)為，在目前的階段，在開(kāi)展大宗業(yè)務(wù)的過(guò)程中，業(yè)務(wù)的安全性的重要性要高于其盈利性。因此，盡管精裝修的趨勢(shì)從長(zhǎng)期來(lái)看仍然不可逆轉(zhuǎn)，但定制家居企業(yè)在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)仍然要時(shí)刻將安全放在第一位，并嚴(yán)格的管控風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格甄選財(cái)務(wù)穩(wěn)健，土儲(chǔ)去化良好的房企客戶(hù)，并積極做好應(yīng)收賬款追繳以及應(yīng)收票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管控工作，保證現(xiàn)金流的順利回收。

　　隨著低毛利率的大宗業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入快速上升，疊加原材料價(jià)格上漲的影響，定制家居企業(yè)的毛利潤(rùn)率整體上出現(xiàn)了一定程度的下滑，平均毛利潤(rùn)率從2020 年同期的35.87%降至2021 年的33.89%。在期間費(fèi)用率下滑的情況下，定制家居行業(yè)的凈利潤(rùn)率較2020 年同期略有回升，同比上行1.40個(gè)百分點(diǎn)。但相比于2019 年，整體平均凈利潤(rùn)率仍然下降了1.55 個(gè)百分點(diǎn)，整體利潤(rùn)水平下降的趨勢(shì)并未得到扭轉(zhuǎn)。

　　從2021 年上半年的竣工和銷(xiāo)售表現(xiàn)來(lái)看，我們對(duì)于整體定制家居行業(yè)未來(lái)的表現(xiàn)保持“短多長(zhǎng)空”的態(tài)度。從短期來(lái)看，在“降負(fù)債”的需求下，房企加速竣工，竣工數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，新開(kāi)工和竣工剪刀差的拉平，未來(lái)在短期內(nèi)，定制家居企業(yè)均將充分受益于竣工的大周期，業(yè)績(jī)將持續(xù)保持高增。但從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著地產(chǎn)行業(yè)景氣度的快速下行，未來(lái)新開(kāi)工和竣工的面積均將面臨一定的下行壓力，定制家居企業(yè)的凈利潤(rùn)增速或?qū)㈦A段性的下行。